据追风交易台，在今年“双十一”购物节拉开帷幕之际，高盛分析师Ronald Keung于2025年10月21日发布了一份最新的消费状况观察报告。
报告的核心聚焦于五大观察：史上最长的活动周期、AI工具的全面普及、初期销售的强劲表现、新一轮补贴政策的影响，以及即时零售领域的持续竞争。
史上最早、跨度最长“双十一”，拉长战线抢占先机今年各大平台不约而同地将“双十一”战线大幅提前。天猫、京东、抖音分别于10月15日、10月9日和10月9日启动活动，创下“史上最早”开局纪录，整个购物节周期被拉长至31-57天。
高盛指出，这种策略将显著地将消费需求前置到10月份。因此，投资者在评估消费趋势时，不应孤立看待11月数据，而需将10月和11月的零售数据合并分析，以获得更准确的全景。
AI全面赋能，效率与转化率成新亮点今年“双十一”最显著的变化，莫过于AI技术的全面渗透。从消费者到商家，AI工具正在重塑电商生态。各大平台纷纷推出基于大语言模型（LLM）的AI功能，覆盖搜索、推荐、客服、内容生成等多个环节。
高盛在报告中用翔实的数据揭示了AI的驱动力：
阿里巴巴宣布AI功能已全面铺开，推出的6款AI工具在提升点击率（推荐流总点击量+10%）和商家ROI（+12%）方面效果显著。
通过将用户行为分析时长从0.5年扩展到10年，并将处理实例从1千次提升至10万次，算法将购买效率提高了25%。此外，AI客服已被158万商家采用，每日平均为商家节省成本达2000万元人民币。
报告同时指出，抖音正通过其“豆包”聊天机器人实现应用内交易闭环，京东也利用“言犀”AI平台优化商家体验。AI不再是概念，而是实实在在驱动增长和降本增效的核心引擎。
初期销售强劲，但高基数与补贴效应需警惕尽管各平台公布的初期销售数据表现强劲，例如多个品牌首小时销售额破亿，同比增长翻倍，但高盛提醒投资者关注其背后的复杂因素。一方面，今年的提前开售与去年的较晚启动形成了一个“不可比”的基准，使得同比数据被放大。
另一方面，虽然第四批国家补贴已经推出，但其规模（690亿人民币）相较去年同期（1500亿人民币）有所下降，家电等品类在去年高基数的影响下，增长已显现放缓迹象。
整体来看，今年的“双十一”在时间节奏、技术应用和竞争策略上都呈现出新的特点。虽然宏观环境和高基数效应带来一定挑战，但AI技术的规模化应用，正为电商平台挖掘存量、提升效率带来了新的想象空间。这不仅是消费的盛宴，更是技术商业化落地的一次集中检阅。
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